谈球吧体育·(中国)官方网站共创草坪：全球人造草坪龙头厂商公司收入及利润保持高增长年起陆续在香港、德国、越南设立境外子公司，布局全球化的销售和生产网络，产品远销美洲、欧洲、亚洲等
股权结构稳定，核心技术人员及高管均持股。公司控股股东、实控人王强翔直接持股54.87%，通过淮安创享间接持股1.48%，合计持56.35%。前十大股东中，王强翔、王强众兄弟等形成一致行动关系，实际持有公司89.96%的股份。我们认为公司已按上市公司规范要求建立了完善的治理架构、专业的职业经理人制度等，能够较好的避免公司治理风险。此外，淮安创享为公司2018年3月设立的员工持股平台，除王强翔外，核心技术人员赵春贵及各业务线人均有持股。
公司在淮安设有工业园和施河厂区（淮安分公司），在越南设有生产基地（越南共创），在南京设有销售中心并承担部分运营职能（南京分公司）。公司境内销售由母公司作为主体直接开展；境外销售由香港共创、香港境杰等作为主体进行，越南共创生产后一般由香港子公司销售给境外客户。德国安道公司是公司拓展欧洲高端运动草市场的海外营销平台。
公司专注高质量人造运动草和休闲草的生产销售。公司人造草坪产品分为运动草和休闲草两类。运动草方面，公司可生产高耐磨度/高回弹性能/高拔脱力/抗老化的产品，可应用于足球/曲棍球/橄榄球等不同场地。运动场地铺装最终为运动草坪系统，除公司生产的运动草外（即草丝和底布），系统还包括填充物（包括橡胶颗粒/填砂等）/弹性垫等。休闲草方面，公司可生产不同外观、不同颜色，具有优质耐候性/防褪色性/环保的产品，可满足客户居家、商业场所等各种定制化场景。休闲景观场地铺装最终为休闲草坪系统谈球吧，与运动草坪系统不同，休闲草坪系统一般填充物仅包括填砂（保证草丝直立），且并无弹性垫部分。
公司是国内唯一、全球3家之一的同时具备FIFA（国际足联）、World Rugby（世界橄榄球运动联盟）、FIH（国际曲联）优选供应商资质的企业。截至2019年底，公司人造草坪年产能5040万平，越南工厂二期建成投产后，2022年底产能有望达到8280万平。2019年产能利用率下降较多，系越南产能爬坡影响，且越南工人有生产熟练的过程，导致降幅较大。
休闲草/运动草以境外批发/直销为主，对下游具有一定议价能力。公司销售模式分为直销和批发，主要对应采购运动草/休闲草，下游客户主要是承接铺装项目的工程商/批发商或大型建材连锁超市。公司人造草坪销售中以境外休闲草批发为主，2019年占到人造草坪收入的68%，其次是境外直销16%，国内市场销售较少。此外，按照产品类型看，公司海外休闲草和运动草占比较高，而海外休闲草和国内运动草增长较快，受益于海外批发客户的增多和新增开拓国内运动草总包服务。定价方面有2个特点：1）价格敏感地区，如中东，且竞争激烈，一般采用即期报价，即考虑实时原材料价格和汇率来浮动报价；价格不敏感地区，如美国的大型批发商，采用年度报价，因该类客户盈利空间较大，对原材料和汇率波动不敏感；2）批发渠道一般为年度报价，直销渠道一般为实时报价，因公司行业地位较高，对直销客户报价可以转移原料价格和汇率影响，具备较强的议价能力。
——休闲草贡献主要营收和毛利，铺装业务收入增速快。休闲草是公司的主要收入和毛利来源，2016-2019年呈上升趋势，2019年营收及毛利占比均为62%。公司铺装业务增长较快，2019年营收3627万元，占营收比例2.3%，同比+2.1pct，主要来源于国内运动草的铺装业务快速增长，系2019年公司根据对境内市场需求的研究向下游拓展产业链，成立淮安分公司，专业提供境内运动草坪的销售和铺装总包服务。
人造草坪盈利能力较好，龙头地位加持下原材料价格和汇率波动对公司毛利率影响小。公司2016-20年前三季度人造草坪毛利率在33%-40%波动，18-20年前三季度运动草毛利率高于休闲草，系单价较低的建材超市渠道休闲草销售增多导致。此外，运动草和休闲草境内毛利率均高于境外，系1）境外客户对产品规格要求高，单位成本较高；2）采购规模较大，价格会有优惠。
因公司龙头地位显著，原材料价格（一般占单位成本比重超过60%）和汇率波动对毛利率影响较小：1）从销售区域和渠道分布看，公司即期和年度报价方式的收入约各占一半，且未来随着公司龙头地位进一步巩固，原材料价格和汇率波动可进一步传递给下游，且公司在销售过程中报价已考虑市场因素，整体来看对利润影响较小；2）因越南盾紧盯美元，人民币兑美元的汇率波动对越南产能影响可忽略不计，整体看对毛利率的影响幅度有望控制在1-2pct。2018年人民币兑美元的平均结算汇率同比-2.8%，毛利率同比-1.8pct谈球吧谈球吧，但主要是由于休闲草收入占比提升2.1pct（多为价格较低的欧洲大型建材超市休闲草）；2019年主要原材料塑料粒子/底布/原胶采购单价同比分别-9.9%/-6.8%/-15.5%，毛利率同比+4.5pct。
归母净利润增速高，疫情不改收入及利润高增趋势。2016-19年公司营收/归母净利润CAGR分别为12.7%/7.6%，其中2018年因实施股权激励形成3775万元股份支付费用，净利润同比下滑。今年前三季度公司营收/归母净利润同比增长15.0%/48.4%，主要系：1）海外因疫情导致出行受限，终端家庭用户，尤其是发达国家居民对休闲草坪需求上升；2）20H1人民币兑美元汇率贬值，及油价下跌导致原材料成本下行，对利润增长有一定贡献。
立鼎产业研究中心发布的《中国人造草坪行业市场供需现状分析及市场前景研究报告》是基于国家部门统计机构、行业协会、权威研究机构、第三方数据库（wind）以及本研究中心的数据积累的基础上编撰而成。报告主要对我国人造草坪行业的外部发展发展环境（政策影响、技术趋势影响等），人造草坪行业产业链上游发展的影响，人造草坪行业现状及市场供需，人造草坪行业经济运行指标，人造草坪行业竞争格局及重点企业，人造草坪行业趋势预测及投资前景与风险进行了详细分析，对相关机构、企业及从业人士具有重要的参考的意义。